Por Houldini Nascimento*
A cotação do dólar está acima de R$ 5 há 219 dias. No fechamento da sexta-feira (1º), a moeda norte-americana ficou em R$ 5,87, o que representa uma alta de 2,9% na semana. É o 2º maior patamar nominal da história, atrás somente de 13 de maio de 2020, aos R$ 5,90.
Sob o governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), o dólar comercial passou a estar no nível superior a R$ 5 em 28 de março de 2024, quando atingiu R$ 5,015.
Leia maisEspecialistas consultados pelo Poder360 avaliam que há risco de o dólar bater os R$ 6, se o pacote de corte de gastos a ser anunciado pelo governo Lula não tiver robustez necessária para o equilíbrio das contas públicas. Não há data para que haja a apresentação dessas medidas ao Congresso, segundo o ministro Fernando Haddad (Fazenda).
O chefe da equipe econômica de Lula ficará fora do Brasil na próxima semana e o pacote de revisão de gastos estará em 2º plano. O titular da Fazenda viajará à Europa na segunda-feira (4) e voltará na sexta-feira (8), com aterrissagem em São Paulo no sábado (9).
Na prática, o pacote não deve ser apresentado até, pelo menos, 11 de novembro de 2024. Havia expectativa dos investidores de que o conjunto de medidas fosse anunciado logo depois das eleições municipais que foram realizadas em 27 de outubro.
Incerteza fiscal pesa
Gabriel Leal de Barros, economista-chefe da ARX Investimentos, afirma que o nível elevado do dólar se dá pela política fiscal. “A deterioração continuada do câmbio é uma resposta direta ao fiscal, que não tem ‘delivery’ concreto, apenas promessas de ‘ajuste’”, declara.
O economista também avalia que a moeda atinge os R$ 6, se o anúncio do pacote fiscal “frustrar as expectativas de mercado”. Ecio Costa, economista e professor da UFPE (Universidade Federal de Pernambuco), tem entendimento semelhante sobre esse risco.
“Se você olha a trajetória ao longo desse ano, o dólar vem sofrendo bastante, principalmente com questões internas, que são muito relacionadas à política que vem sendo adotada aqui no Brasil. A gente vê uma expansão de gastos muito elevada, com um deficit que não consegue ser tratado. Não há medidas concretas para redução”, diz.
Em abril de 2024, o governo Lula decidiu mudar a meta fiscal para 2025 de superavit de 0,5% para 0% do PIB (Produto Interno Bruto). Há ainda um intervalo de tolerância que permitirá deficit de até 0,25%.
A flexibilização no marco fiscal é um dos itens que pesam, na visão de Ecio Costa. “Isso deixou o mercado muito frustrado com essa mudança já no meio do ano de que não iriam tentar atingir essa meta”, afirma.
Pesquisador da FGV (Fundação Getulio Vargas) Agro, o economista Felippe Serigati afirma que há “claramente” uma resistência do governo em cortar gastos.
“É um governo que tem dificuldade de fazer uma política fiscal mais responsável. Houve a PEC [Proposta de Emenda à Constituição] da transição, com uma situação forte de gastos, e divulga um arcabouço fiscal que não parava de pé desde o início. Como você vai acreditar numa política que o próprio governo joga fora?”, pergunta.
Pressão sobre inflação
O câmbio em patamar elevado pressiona a inflação. A variação do dólar tem o poder de impactar os preços domésticos. O fenômeno é conhecido como pass-through.
Serigati afirma que produtos importados sofrem pressões pela variação cambial. “O dólar ficou mais caro, tudo que é precificado em dólar acaba subindo. São peças, insumos de produção, combustíveis”, declara.
O especialista diz ainda que há influência sobre outros itens. “Commodities agropecuárias também ficam caras, como grãos, açúcar, café, suco de laranja. Mesmo o preço estando baratinho em Chicago, sobe a taxa de câmbio, a soja, o milho, o trigo e o algodão ficam mais caros no Brasil. Tudo isso, não na mesma intensidade, acaba chegando de alguma forma até o consumidor final”, diz.
Ecio Costa afirma que a política fiscal brasileira é, por si, inflacionária. “Você está gastando mais, e para gastar mais, o governo se endivida mais ou emite moeda. Joga mais dinheiro na economia e em um ritmo maior do que a economia consegue aumentar sua produção. Isso já é inflacionário”, diz.
Considerando-se a prévia da inflação, o IPCA-15 (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15) atingiu 0,54% em outubro. Já a taxa acumulada em 12 meses avançou de 4,12% para 4,47%.
Na segunda-feira (28), analistas do mercado financeiro projetaram estimativa de inflação de 4,55%, acima do teto para 2024 (4,50%). Os números foram publicados no Boletim Focus.
O centro da meta para este ano é de 3%, mas há um intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual.
Medida pelo IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), a inflação oficial do Brasil acelerou de 4,24% para 4,42% no acumulado dos 12 meses encerrados em setembro. A divulgação dos dados da inflação em outubro será feita na sexta-feira (8).
Balança comercial
O economista e professor da UFPE também menciona a estimativa menor para o saldo da balança comercial em 2024, de superavit de US$ 70,4 bilhões, como um fator que influencia na inflação brasileira. No ano passado, o saldo positivo foi de US$ 98,9 bilhões.
“O saldo positivo da balança comercial ajuda a segurar a pressão sobre o câmbio, já que são mais dólares entrando na economia. Como são menos dólares entrando na economia, isso talvez tenha um efeito”, avalia.
Eleição nos EUA
O especialista também diz que a eleição presidencial dos Estados Unidos, disputada entre a vice-presidente Kamala Harris (Partido Democrata) e o ex-presidente Donald Trump (Partido Republicano), também tem potencial de impactar a moeda brasileira.
“As medidas anunciadas por Donald Trump, muito protecionistas, podem trazer um impacto nas moedas internacionais, fazendo com que elas se desvalorizem em relação à moeda americana, mas é algo que ainda não se efetivou. Existe algum efeito antecipado? Acho pouco provável”, declara.
*Repórter do Poder360
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